自信、坚持及多赢，促成了雅戈尔顺利完成业内这一最大的海外并购，并给更多业内外中国企业走向国际化树立了新坐标
 
    业界最大的海外收购案    

    “并购后我们保守预期，每年可为雅戈尔增加3.6亿美元的销售收入，产生1200万美元的净利润，而且开始国际化。”雅戈尔董事长李如成说。    
 
    2008年1月22日，李如成面露微笑地向世界宣布，雅戈尔集团完成了对美国服装巨头KELLWOOD公司(以下简称为KWD)旗下男装企业——新马(XinMa)集团和斯马特(SMART)的并购，金额达1.2亿美元。   
 
    至此，中国服装业最大的一笔海外并购浮出水面。    
 
    据了解，KWD是在美国位居前五名的上市公司，斯马特大股东Kellwood Asia Limited则是KWD在亚洲的全资子公司，资料显示，斯马特2007年1至8月的主营业务收入为18.38亿元，净利润为3400万元。    
 
    新马则是KWD核心男装企业，于1956年香港成立。1980年，KWD开始拥有新马40%的股权，1982年达到了80%，到了1983年新马成为KWD全资子公司，目前“KWD40%的销售由新马提供，利润也占到三四成之间。”新马CEO徐静波说。   
 
    而雅戈尔此次海外投资全部使用现金，资金30%来自于公司自筹，70%由银行贷款解决。    
 
    “收购价格非常合算，”申银万国纺织服装行业研究员唐颐恒说，本次收购总标的是1.2亿美元，而收购的两家公司2006年度的净资产就达到8.3亿元人民币。    
 
    “我们以比较低的价格得到了KWD一个核心业务，这是一个亮点，”李如成说。    
 
    对此，有业内人士推测，这与2007年新马及斯马特净利润大幅下滑有关。    
 
    仅就新马而言，2006年全年净利润就达1.16亿元人民币，而2007年1—8月净利润总额仅为3400万元，下滑不小。   
 
    这成为雅戈尔成功收购的一个注脚。
 
    一波三折的收购    

    其实，雅戈尔与KWD早是老相识。   
 
    2004年，雅戈尔便与斯马特以1∶1的比例合资组建雅新衬衫有限公司，主要进行衬衫OEM生产，产品通过香港出口美国。   
 
    而新马亦则股雅戈尔日中纺织印染有限公司，“2006年雅戈尔有7%的产品和原材料销售收入就来自新马，我们对其业务能力有着深入的了解。”李如成说。    
 
    徐静波也证实说，从2003年开始，日中纺50%的面料产品供应新马，后来尽管日中纺产量提高，新马面料采购也占到了其产量的30到40%。   
 
    也正是因为良好的合作关系，三年前KWD希望出售旗下这两家子公司时，李如成很兴奋，“当时我们进行了合作谈判，”李如成说，“但由于价格的原因，没有完成这次并购。”    
 
    据了解，KWD是一个以女装业务为主的公司，为使核心业务更为专业，2005年希望出售旗新马和斯马特。   
 
    李如成获知这一消息后，迅速加入收购方行列，出价为1.6 亿美元。    
 
    但随后，情况发生了变化。2006年KWD聘请财务顾问瑞银公司（USB）对两个公司进行了评估，新马和斯马特评估价格达到了3.2亿美元。   
 
    而当KWD公司向雅戈尔再次询价时，雅戈尔对这个价格不予接受。
 
    由此，因为主要收购对象的拒绝，新马被出售一事，被暂时搁置了下来。   
 
    而接下的2006年，新马公司利润出现了较大下滑，同时，新马与其他两家男装竞争对手在美国竞争愈加激烈。尤其是在2007年，美国经济由于次级贷危机而出现了轻微的衰退迹象，消费也有所下滑，中高档服装市场竞争加剧。    
 
    此时的新马，要在竞争中胜出，需要新投资，而KWD无法提供。    
 
    于是，KWD公司又表态愿意出售男装部门，雅戈尔也再次加入了收购行列。   
 
    此次收购，李如成亲自挂帅，聘请国内一流的中信证券为财务顾问、英国史密夫律师事务所为法律顾问、上海东洲集团为评估事务顾问、英国毕马威审计师事务所为审计顾问，同时针对新马和斯马特的业务和工厂分布在中国、美国、斯里兰卡、菲律宾的情况，专门聘请了五国相应的律师为所在国法律顾问，进行了全面而详细的调查。   
 
    8月24日，双方保密协议签订，收购谈判正式开始。   
 
    但是，整个谈判并不十分顺利，围绕着收购价格，双方展开了针锋相对的艰苦谈判， “谈判常常进行到后半夜，因文化、法律、思维方式等领域的某个细节差异而反复沟通，”参加谈判的雅戈尔集团常务副总张飞猛回忆说。    

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