漂亮的财报让阿里巴巴松了一口气，但从长远看，这家公司仍将面临持续盈利的考验。
　　阿里巴巴公司(688.HK)18日发布了其上市之后的首份财报，漂亮的数字使深受大环境困扰的阿里巴巴股价喘了一口气。但从长远看，阿里巴巴B2B仍将面临持续盈利的考验。

　　阿里巴巴财报显示，2007年在两个重要指标即付费会员以及平均客户付费方面，阿里巴巴B2B均获得了增长，使公司收入比2006年增长了58.6%，达21.628亿人民币，净利润9.67亿人民币。

　　阿里巴巴营收和利润都超越了国际投行的预计。摩根士丹利此前预测，阿里巴巴今年的营收将超过20亿人民币，净利润为6.22亿人民币。阿里巴巴创始人马云也因此在3月24日揭晓的《巴伦周刊》2008年度全球最佳执行长评选中首次上榜。

　　阿里巴巴B2B首席执行官卫哲宣布，公司网上交易市场的注册用户数目由2006年年底的1980万名增加至2007年底的2760万名。同时，阿里巴巴网上交易市场的网上商铺总数，也由2006年年底的210万个增加至2007年年底的300万个。

　　卫哲对表示，2007年阿里巴巴B2B推出了更多增值服务。包括从四季度开始为所有付费客户提供无限制的产品供求信息，提升免费用户的产品列名数量；创造了更多中国供应商购买关键词的销售机会，并进一步细调了不同关键词和排名的价格, 分词定价；此外，通过旗下直销团队分销由阿里软件公司设计的外贸版解决方案，也为公司带来了额外佣金收入。

　　此份财报公布之后，阿里巴巴股价由前一日的12.2港元反弹至13.6港元，重回13.5港元招股价之上。侨丰证券分析认为，阿里巴巴是中国最大B2B 电子商务网站，海外及国内的用户数持续上升，新的增值服务（VAS）有望刺激整体收入。最近公司推出了日文B2B 网站，以测试市场，市场初步反应正面，增长前景乐观。

　　但值得注意的是，阿里巴巴财报中的部分数据仍引起了市场人士的关注，他们认为阿里巴巴在未来的持续盈利方面会承受一定的压力。

　　根据阿里巴巴的招股说明书，2006年阿里巴巴的付费用户增长率为55%；而2007年财报显示，付费用户的增长率已下降为39%；另外在9.67亿元人民币的净利润中，4.06亿来自利息收入，营业带来的净利实际为5.61亿。

　　另外，阿里巴巴高达10.98亿元人民币的经营性开支、1.5亿的股权激励开支等数字，也使得市场人士有理由认为，阿里巴巴应尽快降低开支数字。

　　《第一财经周刊》获得的摩根士丹利发布的相关分析认为，由于阿里巴巴“诚信通”会员增长放缓，付费用户总数只占注册用户数的1.1%，“比预期低2%”；同时，阿里巴巴也面临一些宏观环境的风险，如美国经济衰退、人民币升值、针对中小企业的信贷紧缩等。

　　摩根士丹利据此给予阿里巴巴“符合大盘表现”的评级，估值18.7港元/股。分析师称，阿里巴巴基于订金收入模式可缓解长期销售不稳定带来的影响，因为递延收入常常占到下一年总收入的60%左右；对阿里巴巴较为有利的因素还在于，中国网民数正在以每年50%的速度增长，越来越多的中小企业开始使用网络服务。

　　艾瑞咨询高级分析师王芳认为，阿里巴巴需要进一步针对不同级别和程度的电子商务用户进行细分，逐步提高用户转化率和续约率。对于初级用户，应从长远角度出发，降低相应的入门服务费用，增加初级用户对B2B电子商务的信任度和依赖度，拉动用户数量、尤其是付费用户数量的增长。

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