一卖二卖三卖光

　　家世界的资金链已到一个危险的地步，供货商讨债吸引了媒体和政府注意，法律诉讼也在进行。面对危局，杜厦八方博弈，一方面召开供应商大会安抚情绪，另一方面寻找救火资金。

　　杜厦的行业地位和人脉关系的确为他赢得了时间。业内人士分析，以家世界在天津零售市场40%、西安30%的市场份额，无论政府还是供应商都不希望它有什么闪失。据说，在天津市有关方面的干涉下，法院的强制执行命令没有得到贯彻，后来法院甚至不接受供货商的上诉。

　　2006年8月21日，在天津召开的供应商大会上，家世界宣称将引进知名战略合作伙伴，解决资金问题。这成为出售资产的先兆。

　　2006年11月15日，家世界和山西美特好连锁超市有限公司签约，以900万元(另一说是5000万元)将家世界的10家超市转让给后者，并由后者支付对供应商的欠款。

　　2006年12月13日，在美国商务部长古铁雷斯和中国商务部副部长易小准的见证下，杜厦和家得宝亚洲国际市场总裁温诗睿(Annette Verschuren)正式签署协议：美国第三大零售商、世界第一大家居建材零售商家得宝以7亿元收购家世界全国12家家居门店。

　　由于这是首次把中国家居建材零售企业卖给外资，此并购案获得了广泛关注。

　　此时，媒体普遍认为，杜厦卖掉家居和部分家乐超市是舍卒保车，意图解决家世界主要业务家乐超市的资金压力。杜厦也称：“我们将把此次的出售资金主要用于发展家世界旗下的连锁超市业务，偿还供应商货款及银行欠款。我们立志在这次困难之后，成为全中国对供货商最友好的企业。”

　　但同时，杜厦还透露，家世界连锁超市会考虑在保持绝对控制权的前提下，向外资出售一部分股权，以获得更为充裕的资金。这就为再次出售埋下伏笔。

　　2006年12月18日，家世界内部人士告诉媒体，杜厦将购回家世界所有地产物业的股权，此次回购将以每股约3元的价格执行。与此同时，家世界公布了一系列重大人事调整：杜厦将兼任的首席执行官一职传于长子一一今年28岁的原家世界战略筹划执行副总裁杜宇村，宣布家乐超市总裁一职由王松担任，并辞退所有外籍高管。

　　2007年初，有传闻称，杜厦开始推行股权回购计划。他从家居出售款中拿出一部分用于回收内部元老及员工股权。行家分析，此举是为大股东入主扫清道路，保证自己的相对股份优势和公司控制权。

　　果然， 2007年3月21日，华润集团发布公告称，其控股企业华润股份有限公司已经正式签署协议，收购家世界超市的全部股权，并负责偿还全国所有供应商欠款。华润没有透露交易金额。

　　此时，家世界在天津、西安、咸阳、兰州等地共拥有55家大卖场，2006年营业额约50亿元。

    又一轮大进大出

　　三次出售资产之后，媒体预言“家世界倒掉了”。但杜厦对媒体说“家世界还有希望”。因为他手中仍有底牌——所有门店的产权。“虽然家世界出于资金困难，不断出售旗下资产，但始终坚持‘只卖经营权不卖房子’的原则。”在国内土地成本不断高涨的情况下，这无疑是一笔可以翻身的财富。但他没有提及手中的房地产已经被抵押掉了。

　　从2007年底开始，又有传言称，杜厦正在和几个房地产巨头接洽，准备出售手中的商业物业。2008年3月，消息渐被证实，新加坡政府投资有限公司(GIC)将出资37亿元，获得家世界集团全部商业地产、物业等资产的100%股权。这些资产包括家世界在天津、北京等地的18家物业和部分土地使用权。

　　GIC是与淡马锡齐名的新加坡政府投资基金，它和家世界关于商业地产的股权转让谈判已近一年。2007年6月，GIC和家世界集团、杜厦达成了初步的 《股权转让框架协议》，并商定家世界集团将其商业地产分别打包装入5家目标公司。在各项资产、股权厘清后，GIC通过股权转让获得这5家公司100%股权。目前，双方的交易已经进入最后阶段，最后的障碍是天津“不倒翁”理财商铺的回购没有完成。

　　“不倒翁”理财商铺实际上是一种“虚拟产权式商铺”。家世界将经营场所分割，用产权商铺的形式零散出售，对出售的商铺实行售后包租10年，家世界付给投资者8%的固定回报，并保证3年后按照市价回购。

　　时光倒转至2004年，正值“家世界集团拟上市”消息的市场沸腾期，天津有闲钱的人没人不知道“不倒翁”。据不完全统计，购买“不倒翁”理财商铺的投资者有4000多人，投资额从10多万元到上百万元不等。杜厦还将此模式推广到北京，但响应者寥寥。

　　2007年年中，相关部门联合签发的《关于家世界“不倒翁”理财商铺定性为涉嫌非法集资》文件，要求商户办理不倒翁退款手续，并在2007年12月31日之前全部清退完毕。但由于房地产景气高涨，“不倒翁”理财商铺已涨了40%以上，如今要原价回购，很多业主不同意，所以回购进展较为缓慢。为了推进回购，从2007年11月15日开始家世界已停止支付租金。

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