重庆商社(集团)有限公司(简称“商社集团”)可能划出旗下重庆商社新世纪百货公司(简称“新世纪百货”)。

    这块资产本来要将注入重庆百货大楼股份有限公司(600729.SH，简称“重庆百货”)。若非中途引入外资战略投资者，此项计划不会在国资部门的支持下，反在程序上折戟。

    知情人士称，此次整合推迟后，两家合并几乎已经是不可能的事情，“原本两家就不愿意整合到一起，把新世纪百货划出商社集团，已经是重庆百货内部的主流观点”。

    国资考量

    6月20日，重庆百货公告称，召开董事会审议并发布重大资产重组预案的条件未能成熟。此前市场预期，重庆百货将通过定向增发方案，收购新世纪百货100%股权。

    商社集团是重庆百货第一大股东，持有其32.45%股份。在2006年股改时，这家公司承诺两年内解决旗下企业与重庆百货的同业竞争问题。同时，商社集团还持有新世纪百货100%的股份 (其中25%股份正在办理转让手续)。在重庆百货的相关公告中，新世纪百货被认为是重庆市“最有竞争力、盈利能力最强、市场美誉度最高”的百货零售企业之一。2007年，重庆百货的利润只有1个多亿，新世纪百货有2个多亿。

    现在，整体上市计划因为5月底新世纪百货引入外资而再次推迟。重庆百货称，2008年6月23日起3个月内，不再筹划这次重大资产重组事项。

    记者获悉，重庆百货的定向增发计划，实际上仍是监管部门的主导行为。很多高管都不清楚具体操作方案。

    接近重庆百货人士称，现在重庆国资部门倾向于把新世纪百货从商社集团中转让出去。重庆国资委内部人士表示：“实际上，国资委现在面临两个麻烦，一个是股改承诺兑现的时间，一个是两家企业在整合中遇到的实际困难。”

    知情人士表示，两家原本就不愿意整合到一起，而且重庆市内有能力接手新世纪百货的企业就有很多，寻找下家并不困难。

    “重庆百货内部财务管理也出问题了。去年底，重庆百货的原财务负责人张邕就因此离职”，重庆百货内部人士表示，“公司的人说很久没上班了”。

    “重庆百货和新世纪百货的网点分布重合度达到90%，收购后资源同质化严重，甚至有的门店就开在一条街的面对面。”上述人士表示。他并不看好两家企业整合后的加法效应。

    原本这并不是一桩复杂的资产注入运作，但却因为一家名为新天域湖景投资有限公司 (NewHorizonLakeViewInvestmentLimited，简称“新天域湖景”)外资战略投资者的进入，变得复杂起来。

    “这是在耍小聪明。实际上这次重组推迟只是为了打压股价。”某投资公司调研员如此表示。定向增发的价格是基于二级市场的交易价格，增发价格越低，相应资产对应的股份就越多。

    在他看来，重庆百货在5月23日公告出来时，已知道6月23日肯定复牌。新世纪25%股权5月27日左右才签约，管理层肯定知道新天域湖景的背景，如果由其购买，必须由商务部批准。复牌的时候以此为借口，推迟重组，是为了降低股价。

    外资入局

    记者了解到，新天域湖景极有可能是新天域资本旗下的一只基金。新天域资本是近两年国内新兴的PE，主要资金来源于淡马锡和软银。也有消息称，新天域湖景是一家离岸公司，为一个国内外多家投资、基金公司组成的联合体，其主要股东是新加坡的淡马锡。

[1] [2] 下一页