但管理专家李直认为，如果将江西市场的亏损归结于进入时间短或物流配送等原因，未免过于乐观。他认为，步步高模式在江西能否成功复制，直接与超市连锁的核心竞争力相关。如果江西市场亏损的深层原因没有找到并合理解决，那么，一旦上市后手握大量资金的步步高过快扩张，很有可能成为第二个“郑州亚细亚”。

    分析人士认为，如果说企业在创业期以及尚在中小企业级时，创业者的市场判断和前瞻还是决定企业成败发展的关键；当企业将进入“百亿”级并获得进一步的提升时，组织系统的运营能力则更为重要。数据显示，步步高在过去的3年门店亏损数分别为12家、24家和31家，亏损门店递增显示，系统的组织能力正成为王填的新挑战。

    “我的地盘我做主，我的地盘我领先。”王填喜欢把这句话挂在嘴边，而真正做到并不容易。步步高能否在江西重现其在湖南的地位，真正在江西市场站住脚，是判断步步高能否进一步发展的重要依据。如果在邻省江西尚不能站稳脚跟，王填怎能实现他的西部梦想？

    记者观察：王填的“江湖”

    在步步高的字典中，江是江西，湖是湖南。江西和湖南，构成了王填的“江湖”。

    步步高不是一家大公司，现有门店87家，2007年的营业额为42亿元，净利润1.24亿元。在全国连锁企业中，排名第39位；在连锁超市业中，坐第19把交椅。

    二三线市场是步步高最大的优势，王填走出了一条步步高特色的发展之路。在新募集的9亿元资金中，6成用来开47家门店，2成用于物流配送中心续建和信息系统升级，另2成则用于步步高购物广场（湘潭）扩建，那是一个集百货、超市、餐饮、影视娱乐休闲为一体的Shopping Mall，面积6万平方米。与55万平方米的北京金源燕莎Mall以及东莞的华南Mall相比，这是一个小体量。但在当地，结合步步高密集的18家超市、量贩、百货、家电诸多商业布局，王填已经足以雄踞区域龙头。

    正如王填所说，立足二三线城市的优势也正是劣势所在。劣势在于，这些不太发达的地区缺乏对人才足够的吸引力。为了延揽人才，过去7年，王填一直采取用股份换人才的积极性策略，包括几乎所有店长在内的140名公司中高层均持有股份。但人才仍然是步步高发展的一个瓶颈，从步步高的招股说明书上可以看到，1.1万名在册员工中，具有研究生学历的只有4名，只占员工总数的0.03%。虽然人才与学历不可画上等号，但如何让人才提升与引进的速度跟上步步高发展的速度，却是步步高不可回避的挑战。

    6月19日，步步高成功上市后，王填坦陈，与对地方商业力量进行收编相比，近两年更关注的是建设高效的供应链和人才队伍。

    走出“江湖”是王填未来的设想，除了异地新开门店，另一个就是进行行业并购。而机会正在显现。

    据了解，目前超市连锁业中比较强势的区域企业主要有武汉中百、河南四方联采、河北好日子、福建永辉、北京超市发、山东家家悦等。这个行业新一轮的上市热潮正在涌动，据记者了解，目前深圳人人乐、山西美特好都在谋求上市。

    如果将商业零售业分为百货、家电和超市，可以看出，百货业盈利强，但复制、成长性欠缺；家电业产生了国美、苏宁这样的行业整合者；超市板块则相对沉寂，6年来几乎没有发行过新股。但超市业未来的高增长，让一些机构投资者开始积极寻找，力图发现下一个苏宁电器。寻找那些具备行业整合者、领先者潜质的企业。

    10年内成为下一个苏宁，几乎是对步步高未来发展最大胆的猜测。

    上海连锁经营研究所所长顾国建认为，年营业额仅41亿元的民营区域超市连锁步步高的上市揭示了一个新信号——国内资本开始密切关注中小零售商和区域零售商。而资本的杠杆，将让这个行业的整合充满想象空间。在步步高之前，连锁超市虽然是完全竞争行业，上市的公司却都是国有企业。可以预见，随着资本力量的涌入，行业内大鱼吃小鱼的速度将更快。

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